长三角492家上市公司年报透视

原标题：长三角492家上市公司年报透视：浙江制造业盈利能力更强

作者：张赛男 周文琦

在延续了相当长一段时间的实体经济不振语境中，长三角的制造业开始出现回暖迹象。

21世纪经济研究院通过对江浙沪皖四地492家沪深两市制造业上市公司2016年年报的分析，试图还原长三角地区实体经济的现状。

总体而言，与2015年相比，2016年长三角制造业企业效益在好转，表现为亏损企业数量减少、亏损数额下降，以及归属母公司股东的净利润同比增长的企业数量增多。

进一步的数据表明，这种好转并不是某一个时间段的集中爆发，利润率增长的企业数量各季度都在逐步增加，表现出平稳上升的趋势，说明越来越多的企业开始走出“寒冬”。

这种回升不乏“去产能”带来的相关行业价格暴涨、利润增加的因素；但同时，一些高端制造业的效益在稳步上升，产业结构转型带来的成效得以彰显。

在净利润排名前50的企业中，电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、医药、化工、汽车、通用设备制造业等细分行业占比超过一半。此外，与“去产能”相关的行业，如钢铁、化工等，并没有全面反弹，行业内部出现盈利分化。

分地区来看，已公布全年报的492家企业，江苏省182家，浙江省196家，上海市71家，安徽省43家，各省制造业发展呈现出不同亮点。上海的高端制造业领跑长三角，江苏、浙江、安徽则致力于传统制造业转型升级，带动了企业利润回升。

哪些细分行业回暖明显？

总的来看，在三省一市这492家制造业企业中，2016年亏损的企业有21家，比上年减少5家；净利润出现增长的企业有357家，比上年增加23家；最高净利润从上一年75.2亿元扩大到85.3亿元，最大亏损额由上一年亏损54.5亿元缩小到8亿元。

2015年26家亏损企业中，有25家在2016年扭亏为盈。其中，*ST舜船（002608.SZ）扭亏最为明显，由亏损54.5亿元变为盈利10.7亿，增幅高达119.8%。

其他扭亏企业集中在化工、钢铁、纺织服装、电子设备制造、专用设备制造、通用设备制造等行业。

归属母公司股东净利润排名前50的企业主要集中在电气机械和器材制造业、电子设备制造业、医药、化工、汽车、通用设备制造等。

进一步从增速来看，净利润增速排名前50的企业集中在：化工、电子设备制造业、通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械和器材制造业、金属制品业等。

综合以上指标，2016年长三角地区的化工、电气机械和器材制造业、汽车、电子设备制造业、专用设备制造业、通用设备制造业、医药制造业盈利能力较高。

“去产能”相关行业盈利分化

几家欢喜几家愁。

2016年由盈转亏的企业也有20家，它们集中的行业包括：专用设备制造业、通用设备制造业、电子设备制造业、电气机械和器材制造业、钢铁、汽车、橡胶和塑料制品业、化工、纺织服装等。

有意思的是，扭亏和转亏的行业为何会有相当一部分的重叠？

以钢铁行业为例，沙钢股份（002075.SZ）由亏损8062万元变为盈利2.2亿元，净利润增速达到373%；而*ST沪科（600608.SH）则由盈利3499万元变为亏损2379万元。公司此前即表示能源动力、人工成本居高不下，产品销售形势严峻，即便去年处于“去产能”下钢价突进，其也因早期没能承受住高企成本而导致亏损加剧。

纺织行业和化工行业的情况与之类似，在大宗商品价格普涨的推升因素下，早期企业成本承压，后市迎来价格上升而实现盈利，但有些企业成本向下游传导失败而陷入不断亏损的恶性循环。

盈利分化不仅体现在行业之间，也体现在国企和民企之间。国企数量尽管只占此次研究的9.6%，但净利润居于前4位的企业：海螺水泥（600585.SH）、海康威视（002415.SZ）、上海石化（600688.SH）、洋河股份（002304.SZ）均为国有企业。

但就国企集中的领域来看，净利润靠前的国企并不完全集中在传统的基建和能源项目，而是在计算机、通信和其他电子设备制造业、通用设备制造业、汽车制造业、医药制造业等均有分布，表现出国企的创新活力。

浙江制造业上市公司更“赚钱”

在净利润排名前50的企业中，安徽、浙江、江苏、上海分别有6家、25家、13家和6家。在营业总收入排名前50的企业中，安徽省8家，浙江省18家，江苏省16家，上海市8家。

归属母公司净利润同比增长的公司共有357家，其中，江苏省128家，浙江省149家，上海市46家，安徽省34家，占各省市上市公司总数的比例分别为70%、76%、65%和79%。

这说明，在长三角区域，浙江制造业上市公司的盈利状况更优于其他省市，安徽上市企业较少，但盈利能力靠前的企业数量并不少，显示了较大的潜力。

从各区域的优势行业来看，上海在计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业行业不仅盈利能力高，成长性也好，这与上海制造业高端化趋势相符。

浙江除了在计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业发展较好外，在化学纤维制造、纺织行业也表现不俗。

值得关注的是，两家借壳上市的申通快递（002468.SZ）和韵达股份（002120.SZ）实际属于现代服务业，但是二者净利润排名靠前，侧面反映出浙江经济转型释放的巨大活力。

江苏的一个突出表现是在专用设备制造领域两极分化严重。从细分领域看，盈利情况较好的如先导智能（300450.SZ）、鱼跃医疗（002223.SZ），都是与高新技术相关的公司。而处于末位的天沃科技（002564.SZ）主要生产非标容器件，下游以煤化工和石油化工为主，“去产能”推进使得下游市场持续低迷，使得该公司2016年亏损额扩大到3亿。

安徽的汽车制造业、化学原料和化学制品制造业表现更佳。其拥有的5家汽车制造企业全部实现高额盈利，如江淮汽车（600418.SH）盈利11.6亿元，据了解，其在新能源汽车板块的收入有明显提升，还积极拓展业务进入互联网造车领域。

长三角地区比全国更早进入经济转型发展的“新常态”，其转型升级对中国经济转型有一定的引领作用。2013年以来，长三角地区出现工业投资下降、规模以上工业增加值增速放缓的情况，实体经济不景气成为不争的事实。但纵观近年来以上两个数据的变化，2016年上海工业投资率先出现回升迹象，其他三个省份的工业增加值增速也表现出上扬势头，结合以上制造业公司的发展现状，长三角实体经济的回归与变化，彰显出转型的成效，但仍然需要在新兴制造业持续发力。